Stock Options Dcf

No se encontró el término d. c.f. Tiempo real después de las horas Pre-Market Noticias Resumen de las cotizaciones de Flash Cotización Gráficos interactivos Configuración predeterminada Tenga en cuenta que una vez que haga su selección, se aplicará a todas las futuras visitas a NASDAQ. Si, en cualquier momento, está interesado en volver a nuestra configuración predeterminada, seleccione Ajuste predeterminado anterior. Si tiene alguna pregunta o algún problema al cambiar la configuración predeterminada, envíe un correo electrónico a isfeedbacknasdaq. Confirme su selección: Ha seleccionado cambiar su configuración predeterminada para la Búsqueda de cotizaciones. Ahora será su página de destino predeterminada a menos que cambie de nuevo la configuración o elimine las cookies. ¿Está seguro de que desea cambiar su configuración? Tenemos un favor que pedir. Por favor, deshabilite su bloqueador de anuncios (o actualice sus configuraciones para asegurarse de que se habilitan javascript y cookies), para que podamos seguir proporcionándole las noticias de primera clase del mercado. Y los datos que has llegado a esperar de nosotros. Con el tiempo, el número de hojas de cálculo en esta página también ha aumentado. Para ayudarle a encontrar la hoja de cálculo que desee, he categorizado las hojas de cálculo en los siguientes grupos: hojas de cálculo de finanzas corporativas. Estas hojas de cálculo son más útiles si está interesado en el análisis financiero corporativo convencional. Incluye hojas de cálculo para analizar los flujos de efectivo y la viabilidad de un proyecto, el perfil de riesgo de la empresa, su estructura de capital óptima y el tipo de deuda, y si está pagando lo que puede pagar en dividendos. Estos programas se clasifican en general en los que estiman el riesgo en una inversión y su tasa de obstáculos, así como evaluar los rendimientos de las inversiones (valor presente neto, tasa interna de rendimiento, rendimiento contable) Evaluar la combinación correcta de deuda y equidad en un negocio y la Tipo de deuda correcta para una empresa Examinar cuánto debe devolver una empresa a los inversores y de qué forma (dividendos versus recompras) Valuación Entradas Hojas de cálculo. En esta sección, encontrará hojas de cálculo que le permitirán Estimación de la tasa de descuento adecuada para su empresa, comenzando con la prima de riesgo en su costo de capital y concluyendo con el costo de capital de su empresa. Convierta RampD y arrendamientos operativos en activos capitalizados Estime los gastos de capital adecuados y diagnostique los supuestos de valor terminal para ver si son razonables. Modelo de valoración Reconciliación. En esta sección, encontrará hojas de cálculo que concilian los diferentes enfoques del DCF - FCFE versus modelo de descuento de dividendos, modelo FCFE versus FCFF, EVA versus costo de capital y enfoque de deuda neta versus deuda bruta. Hojas de cálculo de valoración de imagen grande. Si usted está buscando una hoja de cálculo para ayudarle en la valoración de una empresa, yo recomendaría una de estas hojas de cálculo ginzu. Mientras que requieren un gran número de entradas, son lo suficientemente flexibles como para que pueda valorar casi cualquier empresa. Usted tiene que decidir si desea utilizar un dividendo, FCFE o FCFF modelo de hoja de cálculo. Si no tiene idea de cuál funcionará para usted, sugeriría que pruebe la hoja de cálculo quotright modelquot primero. Planillas de valoración centradas. Si tiene una opción clara en términos de modelos - descuento de dividendos de crecimiento estable, FCFE de 2 etapas, etc. - puede descargar una hoja de cálculo para el modelo específico de esta sección. Valoración de tipos específicos de empresas: La valoración tiene que ver con excepciones, y estas hojas de cálculo están diseñadas para ayudar a valorar tipos específicos de empresas, incluyendo: Empresas de servicios financieros. Mientras que los modelos de descuento de dividendos tienden a ser el arma de elección para muchos, encontrará un modelo de retorno de capital en exceso aquí. Empresas problemáticas. Encontrará una hoja de cálculo normalizadora de ganancias, un modelo de valoración genérico para valorar una empresa como una empresa en marcha y una hoja de cálculo que le permite estimar la probabilidad de que una empresa con problemas no sobreviva. Compañías privadas. Encontrará hojas de cálculo para ajustar las tasas de descuento y estimar los descuentos de iliquidez para las empresas privadas. Empresas jóvenes y de alto crecimiento. Encontrará un estimador de crecimiento de ingresos, así como un modelo genérico de valoración para empresas de alto crecimiento en esta sección. Múltiples. Puede estimar la equidad, así como múltiplos de valor firme, sobre la base de los fundamentos. Valoración en Adquisiciones. Usted puede valorar la sinergia en una adquisición y analizar una compra apalancada. Valoración de otros activos. En esta sección, encontrará un modelo para valorar bienes raíces generadores de ingresos. Hojas de cálculo de mejora de valor. En esta sección, encontrará una hoja de cálculo que concilia la valoración de EVA y DCF, un modelo para estimar CFROI y una versión de DCF de una hoja de cálculo de mejora de valor. Modelos básicos de precios de opciones. En esta sección, encontrará modelos Black-Scholes para valorar opciones de corto plazo, opciones a largo plazo y opciones que resultan en dilución de acciones (como warrants). Además, encontrará hojas de cálculo que convertirán las entradas Black-Scholes en entradas de modelo binomial y utilizarán el modelo binomial para valorar las opciones. Modelos de opciones reales en finanzas corporativas. En esta sección, encontrará tres modelos de opciones reales básicas: la opción de retraso, la opción de expandir y la opción de abandonar. Además, el valor de la flexibilidad financiera se considera como una opción. Modelos de opciones reales en la valoración. En esta sección, encontrará modelos para valorar tanto una patente (y una empresa propietaria de una patente) como una opción, las empresas de recursos naturales y la equidad en las empresas con problemas profundos. Estos programas de hoja de cálculo están en Excel y no están protegidos contra copia. Descárguelos y no dude en modificarlos según sus propias especificaciones. Tengo guías de video disponibles para algunas de las hojas de cálculo más accesadas. Espero que sean útiles. Un punto más. No soy un experto en Microsoft Excel y estoy francamente desconcertado por algunas de las peculiares diferencias entre la versión de Mac (que yo uso) y la versión de PC (que probablemente tenga). Si desea refinar sus habilidades de hoja de cálculo, puede por supuesto por un libro en Excel. Sin embargo, un lector de este sitio web, Alex Palfi de Tykoh Training, ha tenido la amabilidad de ofrecer esta guía para usar y construir hojas de cálculo. Por favor, siéntase libre de descargarlo y utilizarlo y luego transmitir su agradecimiento a él. Análisis de flujo de efectivo descontados Puede ser difícil de entender cómo analistas de valores llegar con valor justo para las empresas, o por qué sus estimaciones de precio objetivo varían tan salvajemente. La respuesta a menudo se encuentra en la forma en que utilizan el método de valoración conocido como flujo de caja descontado (DCF). Sin embargo, usted no tiene que confiar en la palabra de los analistas. Con una cierta preparación y las herramientas derechas, usted puede valorar las existencias de una compañía usted mismo usando este método. Este tutorial le mostrará cómo, llevándolo paso a paso a través de un flujo de caja descontado, una nálisis de una compañía ficticia. En términos simples, el flujo de caja descontado trata de calcular el valor de una empresa hoy en día, basado en las proyecciones de cuánto dinero va a hacer en el futuro. El análisis de DCF dice que una compañía vale la pena todo el dinero que podría poner a disposición de los inversionistas en el futuro. Se describe como flujo de efectivo descontado porque el efectivo en el futuro vale menos que efectivo hoy. Por ejemplo, digamos que alguien le pidió que eligiera entre recibir 100 hoy y recibir 100 en un año. Las ocasiones son usted tomarían el dinero hoy, sabiendo que usted podría invertir ese 100 ahora y tener más de 100 en un tiempo de los años. Si usted gira ese pensamiento en su cabeza, usted está diciendo que la cantidad que usted tiene en un año vale 100 dólares hoy - o el valor descontado es 100. Haga el mismo cálculo para todo el efectivo que usted espera que una compañía produzca en el Futuro y usted tiene una buena medida del valor de la compañía. Existen varios enfoques probados y verdaderos para el análisis de flujo de caja descontado, incluyendo el enfoque del modelo de descuento de dividendos (DDM) y el enfoque de flujo de efectivo a empresa. En este tutorial, usaremos el enfoque de flujo de caja libre para la equidad comúnmente utilizado por los analistas de Wall Street para determinar el valor razonable de las empresas. Como inversionista, usted tiene mucho que ganar de dominar el análisis de DCF. Para empezar, puede servir como un cheque de la realidad a los precios de valor razonable que se encuentran en los informes de los corredores. Análisis de DCF requiere que usted piense a través de los factores que afectan a una empresa, tales como el crecimiento futuro de las ventas y los márgenes de beneficio. También le hace considerar la tasa de descuento, que depende de una tasa de interés libre de riesgo, los costos de capital de la empresa y el riesgo de su población se enfrenta. Todo esto le dará una apreciación de lo que las unidades comparten valor, y eso significa que usted puede poner un precio más realista en el stock de la compañía. Para demostrar cómo funciona este método de valoración, este tutorial lo llevará paso a paso a través de un análisis DCF de una compañía ficticia llamada The Widget Company. Valoración de la CDF: Para la mayoría de las personas, la valoración del flujo de caja descontado (DCF) parece una forma de arte financiero negro, lo mejor Dejó a Ph. Ds y Wall Street asistentes técnicos. Las complejidades del DCF sí implican matemáticas complejas y modelado financiero. Pero si entiende los conceptos básicos detrás de DCF, puede realizar cálculos de respaldo para ayudarle a tomar decisiones de inversión o valorar a las pequeñas empresas. Este artículo, discutirá algunas aplicaciones prácticas. Usos de DCF Comencemos con una breve descripción. DCF es un método de valoración que se puede utilizar para las compañías privadas. Proyecta una serie de flujos de efectivo futuros, EBITDA o ganancias y luego descuentos por el valor temporal del dinero. Típicamente usando el propio costo promedio ponderado de capital (WACC) de la compañía durante un período de cinco a 10 años. La suma de todos los futuros flujos descontados es el valor actual de la empresa. Los tasadores de negocios profesionales suelen incluir un valor terminal al final del período de ganancias proyectado, y también pueden aplicar descuentos por riesgo de pequeña empresa, falta de liquidez o acciones que representan una participación minoritaria en la compañía. Una prueba de ácido para la valoración de una acción pública DCF es un estándar de cinta azul para la valoración de las empresas privadas que también se puede utilizar como una prueba de ácido para las acciones que cotizan en bolsa. Las compañías públicas en los Estados Unidos pueden tener relaciones P / E (determinadas por el mercado) que son más altas que DCF. Esto es especialmente cierto en las empresas más pequeñas y jóvenes con altos costos de capital y ganancias o flujos de efectivo desiguales o inciertos. Pero también puede ser verdad de compañías grandes, acertadas con proporciones astronómicas de P / E. Por ejemplo, vamos a hacer una simple prueba de DCF para comprobar si la acción de Apple se valoró bastante en un momento dado. Durante junio de 2008, Apple tenía una capitalización de mercado de 150 mil millones. La compañía estaba generando un flujo de caja operativo de alrededor de 7 mil millones al año y asignó un WACC de 7 a la compañía, porque es financieramente fuerte y puede aumentar el capital de equidad y deuda de manera barata. También suponemos que Apple puede aumentar su flujo de efectivo operativo por 15 por año en el período de 10 años, una suposición algo agresiva porque pocas empresas son capaces de mantener tasas de crecimiento tan altas durante largos períodos. Sobre esta base, DCF valoraría a Apple con una capitalización de mercado de 106.300 millones, 30 por debajo de su precio de mercado en ese momento. En este caso, DCF proporciona una indicación de que el mercado puede estar pagando un precio demasiado alto para las acciones comunes de Apple. Los inversores inteligentes podrían buscar otros indicadores, como la incapacidad de mantener las tasas de crecimiento del flujo de efectivo en el futuro, para su confirmación. La importancia de WACC en valuaciones del mercado de valores Haciendo apenas algunos cálculos de DCF demuestra el acoplamiento entre el coste de capital de una compañía y su valoración. Para las grandes empresas públicas (como Apple), el costo del capital tiende a ser algo estable. Pero para las pequeñas empresas, este costo puede fluctuar significativamente sobre los ciclos económicos y de tipos de interés. Cuanto mayor sea el costo de una empresa de capital, menor será su valoración DCF. Para las empresas más pequeñas (por debajo de unos 500 millones de dólares en el tope de mercado), los técnicos de DCF pueden agregar una prima de tamaño de 2-4 al WACC de la empresa para tener en cuenta el riesgo adicional. Durante la crisis crediticia de 2007 y 2008, el costo del capital para las compañías públicas más pequeñas se disparó a medida que los bancos endurecieron los estándares de crédito. Algunas pequeñas empresas públicas que podrían aprovechar el crédito bancario a los 8 en 2006 de repente tuvo que pagar 12-15 a los fondos de cobertura para el capital cada vez más escaso. Usando la valoración simple de DCF, veamos cuál será el impacto de incrementar el WACC de 8 a 14 en una pequeña empresa pública con 10 millones en flujo de caja anual y un crecimiento proyectado del flujo de caja anual de 12 en un período de 10 años. Valor actual neto de la empresa 8 WACC Valor actual neto de la empresa 14 WACC Disminución del valor actual neto Disminución del valor presente neto En función del mayor coste del capital, la empresa se encuentra valorada en 38,6 millones menos, lo que supone una disminución de valor 26,9. Construyendo un valor de Companys Si usted está construyendo una pequeña empresa y espera venderla un día, la valoración de DCF puede ayudarlo a concentrarse en lo que es más importante - generando un crecimiento constante en la línea de fondo. En muchas pequeñas empresas, su difícil de proyectar el flujo de caja o ganancias años en el futuro. Y esto es especialmente cierto para las empresas con ganancias fluctuantes o la exposición a los ciclos económicos. Un experto en valuación de negocios está más dispuesto a proyectar flujos de efectivo o ganancias crecientes durante un largo período cuando la compañía ya ha demostrado esta capacidad. Otra lección enseñada por el análisis de DCF es mantener su balance lo más limpio posible, evitando préstamos excesivos u otras formas de apalancamiento. La adjudicación de opciones sobre acciones o planes de compensación diferidos a los principales ejecutivos de una empresa puede fortalecer el atractivo de una empresa para atraer la gestión de la calidad. Pero también puede crear pasivos futuros que aumentarán el costo de capital de la empresa. La línea de base La valoración de DCF no es ciencia de cohete financiera. También tiene aplicaciones prácticas que pueden hacerle un mejor inversor del mercado de valores, ya que sirve como una prueba de ácido de lo que una empresa pública valdría si se valora lo mismo que las empresas privadas comparables. Los inversionistas astutos y con valores de interés usan DCF como un indicador de valor y también como un chequeo de seguridad para evitar pagar demasiado por acciones o incluso por una empresa entera. El tratamiento de compensación basada en el fondo en el DCF casi siempre es incorrecto. Post blog pregunta Amazon management8217s definición de los flujos de caja libre (FCF) y criticó su aplicación en la valoración DCF. La tesis del autor es que la acción de Amazon está sobrevalorada porque la definición de FCF que la gerencia usa 8211 y que presumiblemente es usada por analistas de valores para llegar a una valoración para Amazon a través de un análisis de DCF 8211 ignora costos significativos a Amazon específicamente relacionados con la remuneración basada en acciones SBC), arrendamientos de capital y capital de trabajo. De estas tres distorsiones potenciales en el DCF, el SBC es el menos entendido cuando ejecutamos programas de entrenamiento de analistas. Compensación basada en acciones en el DCF En el puesto de SeekingAlpha, el autor afirmó que SBC representa un verdadero costo para los propietarios de acciones existentes, pero generalmente no se refleja completamente en el DCF. Esto es correcto. Los banqueros de inversión y los analistas de valores rutinariamente agregan el gasto no monetario de la SBC a la utilidad neta al prever FCFs de modo que no se reconozca ningún costo en el DCF para futuras subvenciones de opciones y acciones restringidas. Esto es bastante problemático para las empresas que tienen significativa SBC, porque una empresa que emite SBC está diluyendo a sus actuales propietarios. El Profesor de la NYU, Aswath Damodaran, argumenta que para solucionar este problema, los analistas no deberían agregar el gasto de SBC a los ingresos netos al calcular FCFs, sino que deberían tratarlo como si fuera un gasto en efectivo: 8220La compensación basada en acciones puede no representar efectivo pero es Por lo que sólo porque la empresa ha utilizado un sistema de trueque para evadir el efecto de flujo de efectivo. Dicho de otro modo, si la compañía hubiera emitido las opciones y las acciones restringidas (que estaba planeando dar a los empleados) al mercado y luego utilizara los ingresos en efectivo para pagar a los empleados, lo habríamos tratado como un gasto en efectivo8230 Tenemos que mantener la compensación de capital A un estándar diferente al que hacemos los gastos no en efectivo como la depreciación, y ser menos arrogante acerca de la adición de nuevo. Artículo completo: aswathdamodaran. blogspot / 2014/02 / stock-based-employee-compensation-value Si bien esta solución aborda el impacto de la valuación de SBC que se emitirá en el futuro. ¿Qué pasa con las acciones restringidas y las opciones emitidas en el pasado que aún no han cobrado Los analistas generalmente hacen un poco mejor con esto, incluyendo las opciones ya emitidas y las acciones restringidas en el recuento de acciones utilizadas para calcular el valor razonable por acción en el DCF. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que la mayoría de los analistas ignoran las acciones y opciones restringidas no adquiridas, así como opciones fuera del dinero, lo que lleva a una sobrevaloración del valor razonable por acción. El profesor Damodaran aboga también por un enfoque diferente: 8220Si una empresa ha utilizado opciones en el pasado para compensar a los empleados y estas opciones todavía están en vigor, representan otra reclamación sobre el patrimonio (además de la de los accionistas comunes) y el valor de esta reclamación ha A ser compensado del valor del patrimonio para llegar al valor de las acciones ordinarias. Este último debe dividirse por el número real de acciones en circulación para obtener el valor por acción. (Las acciones restringidas no deben tener costos de peso muerto y sólo pueden incluirse en las acciones en circulación hoy) .8221 Poniendo todo junto, vamos a comparar cómo los analistas tratan actualmente SBC y Damodaran8217 sugerido correcciones: CUANDO CALCULAR FCF USADO EN DCF Qué analistas suelen hacer: Back SBC Damodaran enfoque: No añadir de nuevo SBC Línea inferior: El problema con lo que los analistas hacen actualmente es que están sistemáticamente sobrevaloración de las empresas por ignorar este gasto. La solución de Damodaran8217s es tratar el gasto de SBC como si fuera un gasto en efectivo, argumentando que a diferencia de la depreciación y otros gastos no monetarios, el gasto de SBC representa un costo económico claro para los propietarios de acciones. CUANDO SE CALCULA EL VALOR POR ACCIÓN POR ACCIÓN Lo que suelen hacer los analistas: Añada el impacto de los valores dilutivos ya emitidos a las acciones ordinarias. Opciones: Se incluyen las opciones en uso (utilizando el método de autocartera). Todas las demás opciones se ignoran. Acciones restringidas: Las acciones restringidas ya están incluidas en acciones ordinarias. El stock restringido no invertido es a veces ignorado por el análisis a veces incluido. Abordaje Damodaran: Opciones: Calcular el valor de las opciones y reducir el valor patrimonial por esta cantidad. No agregue opciones a acciones comunes. Acciones restringidas: Las acciones restringidas ya están incluidas en acciones ordinarias. Incluya todas las acciones restringidas no adquiridas en el recuento de acciones (puede aplicar algún descuento por decomisos, etc.). En pocas palabras: Don8217t tenemos un problema tan grande con el 8220wall Street8221 enfoque aquí. Siempre y cuando las existencias restringidas no estén incluidas, el enfoque de Wall Street8217s (normalmente) va a estar bien. Definitivamente hay problemas con ignorar completamente opciones no adquiridas, así como fuera de las opciones, pero pálida en comparación con ignorar SBC futuro por completo. ¿Cuán grande de un problema es esto, realmente Cuando la valoración de las empresas sin significativo SBC hacerlo 8220wrong8221 la forma es inmaterial. Pero cuando SBC es significativo, la sobrevaloración puede ser significativa. Un ejemplo simple ilustrará: Imagine que está analizando una empresa con los siguientes hechos: El precio actual de la acción es de 40 1 millón de acciones ordinarias (incluye 0,1 millones de acciones restringidas) 0,1 millones totalmente invertidas en las opciones con un precio de ejercicio de 4 por acción Unas 0,05m opciones sin vencimiento con el mismo 4 precio de ejercicio Todas las opciones en conjunto tienen un valor intrínseco de 7m 0,06m en acciones restringidas no vencidas Anual FCF de 5m a perpetuidad (sin crecimiento) e ignora cualquier gasto de SBC Pronóstico anual SBC Gastos de 1m, a perpetuidad sin crecimiento WACC es de 10 Compañía acarrea 5m de deuda, 1m en efectivo Excluyendo SBC (El enfoque analista típico): Valor de la empresa 5m / 10 50m. Valores patrimoniales 50m-5m1m46m. Incluyendo SBC (aproximación de Damodaran8217s): Valor de la empresa (5m-1m) / 10 40m. Valor patrimonial 40m-5m1m36m. En este ejemplo, ignorar SBC conduce a una sobrevaloración mayor. Ahora vamos a la cuestión de SBC8230 preexistente El enfoque analista típico: Acciones diluidas en circulación utilizando el método de acciones de tesorería 1m0.6m (0.1m 8211 0.4m / 40 por acción) 1.09m. Nota: Estamos incluyendo las acciones restringidas sin invertir porque es lógico asumir la dilución eventual de ellas, excluyendo las confiscaciones. La mayoría de los analistas excluyen opciones no invertidas, así que también lo haremos. Valor de la acción por acción 46m / 1.09m 42.20 Incluye SBC (enfoque de Damodaran8217s): Valor de patrimonio después de eliminar el valor de las opciones 36m 8211 3m 33m Acciones diluidas 1m 0.6m 1.06m (ignore las opciones en el denominador porque está contando su valor en el numerador) Equidad Valor por acción 33m / 1.06m 31.13 La diferencia de enfoques aquí no es tan significativa ya que la mayor parte de la diferencia es atribuible a la emisión de SBC. Aquí Damodaran simplemente refleja el valor de la opción en el numerador, mientras que los analistas lo reflejan en el denominador. La línea de fondo La forma en que los analistas actualmente tratan el gasto de compensación basado en acciones en los modelos DCF ignora cualquier costo asociado con la emisión de opciones sobre acciones. Eso significa que un DCF típico para Amazon, cuyos paquetes de compensación basados ​​en acciones le permiten atraer a los mejores ingenieros reflejará todos los beneficios de tener grandes empleados, pero no reflejará el costo que viene en forma de dilución futura inevitable y significativa para los accionistas actuales. Esto obviamente conduce a la sobrevaloración de las empresas que emiten una gran cantidad de SBC. Damodaran8217s solución debe ser implementado en estos casos. Matan Feldman Matan Feldman es Fundador y Socio Gerente de Wall Street Preps. Sus responsabilidades incluyen desarrollo de negocios, desarrollo de cursos y supervisión de programas de capacitación. Matan ha supervisado programas de formación para clientes como Morgan Stanley, Credit Suisse, Raymond James, Stifel Nicolaus, FBR Capital Markets, Sagent Advisors, Giuliani Capital Advisors, JP Morgan, Cerberus, Wharton Business School, London Business School, Kellogg, Booth, Stern NYU), y Cornell. Antes de fundar Wall Street Prep, Matan sirvió en varias capacidades en Wall Street primero como Analista en Chase Manhattan Banks Mergers amp Grupo de Adquisiciones en Nueva York, y posteriormente como Asociado dentro de JP Morgans Equity Research Group, que abarca Food amp Drug Retail Equities. Dejar un comentario Una vez que hacemos la suposición de que el gasto de compensación de acciones se tratará como una compensación en efectivo, se sigue que uno debe tratar el gasto como deducible de impuestos, incluso si las normas locales del país no permiten una deducción por gastos de compensación de acciones. Lamentablemente, las normas fiscales que rodean a SBC pueden ser difíciles, por lo que determinar hasta qué punto SBC es deducible de impuestos es un reto en sí mismo. Que dicho 8211 hay un marco básico que debe tener en su mente a pensar acerca de cómo esto debería afectar el valor en el DCF. El punto crucial del argumento que presentamos en este post es que desde una perspectiva de valoración, el efectivo y la compensación SBC deben ser tratados de manera idéntica. Sin embargo, si una de esas formas de compensación (en efectivo) es deducible y la otra (SBC) no es 8217t, obviamente esto crea una ventaja fiscal para la compensación en efectivo sobre SBC. Esta ventaja es real, no debes pretender que no existe. En otras palabras, si SBC no es deducible de impuestos, el flujo de efectivo no apalancado debe ser menor por la cantidad de carga impositiva más alta que para una compañía equivalente que emita comp en efectivo. 4 de diciembre de 2015 Sobre el tema de la compensación basada en acciones que específicamente se incrustan en los gastos de operación, en una nota relacionada, las nuevas contrataciones en mi equipo están teniendo problemas conceptualmente entender las implicaciones 8220adding volver SBC.8221 Uno de mis compañeros de trabajo dice que it8217s Absolutamente equivocado al pensar en excluir a SBC de Gastos Operativos como restar. En el artículo, vi que usted mencionó que los analistas agregan de nuevo SBC (ha sido absolutamente el caso en mi experiencia), pero la única razón por la que se piensa que SBC se agrega de nuevo es porque se restará un valor negativo, sustracción. Por lo tanto, si una empresa informa de un SGampA real de 100.000 (que incluye SBC de 5.000), entonces el valor de SGampA para ese período informado excluyendo SBC se calcularía tomando SGampA (un gasto) de -100.000 8211 (-5.000) -95.000. ¿Es esta lógica correcta la que siempre pensé excluir como sustracción? Del mismo modo, si queremos excluir una ganancia, we8217d restar un valor positivo. Suena muy tímido, pero al explicarlo a mi hermano de 6 años, si hago una lista de regalos de vacaciones y quiero excluir un elemento de esa lista, lo elimino o lo sustraigo de la lista. Gracias de antemano por su ayuda en explicar esto a nuestros nuevos empleados. Una nueva perspectiva es siempre útil. El 5 de diciembre de 2015 pienso en ello como 8216adiendo atrás8217 el gasto para neutralizar esencialmente su efecto, es decir, como si nunca hubiera ocurrido.8217 Una manera de explicar esto es que en el contexto de la declaración de flujo de caja, normalmente vemos SBC añadido de nuevo La sección de CFO b / c 8216non-cash8217, por lo que en un esfuerzo similar para eliminar el efecto de la acción de base comp, we8217re esencialmente la conversión de la PampL a un PampL más dinero en efectivo. Creo que el resto restante agrega algo es mezclado b / c de signos. Si mis gastos se enumeran como positivos 8217s, tendría que SUBTRACTAR stock-based comp de mis gastos, reduciéndolos efectivamente, para eliminar el efecto de stock basado comp. Si los gastos se enumeran originalmente como 8217s negativos, estoy efectivamente va a restar un valor negativo, de ahí el 8216add back8217 como usted mencionó anteriormente. Su lógica anterior es correcta, pero es sólo una cuestión de cómo usted está mirando los gastos originalmente. Entrenamiento de la universidad corporativa